12月25日，為規范資產管理信托產品、理財產品、保險資管產品的信息披露行為，強化投資者合法權益保護，國家金融監督管理總局(以下簡稱“金融監管總局”)發布《銀行保險機構資產管理產品信息披露管理辦法》(以下簡稱《辦法》)。《辦法》立足“同類業務、相同標準”，統一明確了資產管理信托產品、理財產品、保險資管產品信息披露的基本原則、責任義務、共性內容及內部管理要求，對三類產品的信息披露行為進行了系統規范，督促機構嚴格履行信義義務，充分保障投資者的知情權和選擇權。
受訪專家表示，《辦法》的推出將降低投資市場的信息不對稱，同時允許三類產品結合各自特點作出細化規定，這意味著保險資管、信托、銀行理財或將在統一框架下開展差異化競爭，產品特色和投資能力將成為核心競爭力。
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支持差異化競爭
金融監管總局有關司局負責人表示，資產管理業務的本質是“受人之托、代人理財”。充分保障投資者的知情權和選擇權，是資產管理機構履行信義義務的必然要求。當前，資產管理信托產品、理財產品、保險資管產品均無專門的信息披露監管制度，現行要求分散在不同制度中，存在標準不完全一致等問題，亟須構建適合三類資產管理產品特點的信息披露制度，統一監管規則，強化信息披露行為監管。
在上述背景下，金融監管總局起草并發布《辦法》。《辦法》共六章三十五條，按照資產管理產品生命周期，對募集、存續、終止各環節進行全面規范，引導行業將信息披露融入業務全過程，實現產品情況“三清”。在產品募集環節，重點規范產品說明書、產品合同內容，明確業績比較基準要求，讓產品銷售“看得清”。在產品存續環節，重點規范定期報告披露內容，要求真實準確披露凈值、收益表現和投資資產情況，強化重大事項及時披露，讓產品風險“厘得清”。在產品終止環節，要求到期公告或清算報告披露收費情況、收益分配情況、剩余財產分配情況等，讓產品收益“算得清”。
具體來看，《辦法》規定，資產管理產品存續期間，信息披露義務人應當定期披露定期報告、產品凈值等。其中，公募產品應當于每個季度結束之日起十五個工作日內披露產品的季度報告，私募產品應當按照合同約定等規定，按時披露季度或半年、年度報告。
根據《辦法》，資產管理產品的定期報告應當披露的內容包括產品存續規模、杠桿水平等多個指標，對于非現金管理類產品，應當披露本報告期期末的產品份額凈值、份額累計凈值和資產凈值，本報告期收益表現情況、收益分配情況；對于現金管理類產品，應當披露本報告期期末的資產凈值，本報告期的產品年化收益率情況等。
同時，上述金融監管總局相關負責人表示，制定三類產品各自的信息披露自律規范。在遵循信息披露總體原則和基本要求的前提下，中國信托業協會、中國銀行保險資產管理業協會應當會同中國信托登記有限責任公司、銀行業理財登記托管中心有限公司、中保保險資產登記交易系統有限公司，結合三類產品各自特點作出細化規定，形成“1+3”信息披露規則體系。
對此，廣東凱利資本管理有限公司總裁張令佳對《證券日報》記者表示，對資管機構而言，信息披露要求趨嚴會增加資管機構的合規成本，小資管機構運營壓力可能會增加。但監管部門在統一披露規則的同時，也允許三類產品結合各自特點作出細化規定，這意味著保險資管、信托、銀行理財或將在統一框架下開展差異化競爭，產品特色和投資能力將成為核心競爭力。
對外經濟貿易大學創新與風險管理研究中心副主任龍格對《證券日報》記者分析稱，《辦法》的推出可以有效保護投資者合法權益，通過產品情況全生命周期“三清”保障了其知情權。更透明規范的信息將顯著降低投資決策中的信息不對稱，這會增強市場信心，并引導資金流向真正具備優秀管理能力的機構，優化市場資源配置。
險資規模最大
自資管新規全面實施以來，我國資產管理行業步入規范發展軌道，各類金融機構共同參與、優勢互補、良性競爭，形成涵蓋銀行理財、公募基金、保險資管、信托、券商資管及私募基金等多條子賽道的“大資管”行業版圖。其中，保險資金快速發展，成為資產管理行業的重要組成部分。
中國信托業協會數據顯示，2025年上半年，我國資產管理行業整體資產管理規模達到174.50萬億元，其中，保險資金運用余額達36.23萬億元，占比為21%，成為規模最大、占比最高的資金類別。
在上述背景下，主管保險資金的保險資管機構也成為資管行業的重要參與者。中國銀行保險資產管理業協會發布的《中國保險資產管理業發展報告(2025)》顯示，截至2024年末，34家保險資產管理公司管理資金規模合計33.30萬億元，同比增長10.60%。從行業管理資金看，保險資管公司仍保持以保險資金為主、業外資金為輔的多元化結構。從近三年各類資金占比看，保險資管公司管理第三方保險資金規模占比連續兩年下降，管理養老金規模占比連續兩年上升，同時系統內保險資金占比也同比上升。
對此，張令佳表示，壽險資金期限長、規模大，受托性質強；財險資金需要較高的流動性管理水平，同時浮存金投資又具有很強的自有投資屬性，風險容忍度高。保險資管機構的能力主要圍繞著服務保險資金和保險業管理風格的特點而構建。未來，保險資管機構需以服務好保險主業為核心，并在考慮自身能力的情況下選擇是否拓展服務第三方資金。
龍格也認為，保險資管機構應深耕養老金等長期資金管理，鞏固絕對收益和風控的傳統優勢。同時，保險資管機構需持續拓展第三方業務，提升市場化競爭能力。在運營端方面，機構未來應依托科技賦能運營效率，并憑借信息披露打造透明、差異化的產品線，實現可持續發展。
